Un groupe de votre métier vous appelle pour racheter votre société. Ce qui compte à cet instant, c’est qui détient ce groupe. L’homme en face de vous dirige une entreprise de votre secteur, le chèque et le calendrier dépendent d’un investisseur qui ne viendra pas au rendez-vous. Endrix, groupe lyonnais d’expertise comptable, a annoncé le 18 septembre 2026 le rapprochement de trois cabinets le même jour, « avec le soutien des partenaires financiers du groupe, Bpifrance et IK Partners ».
Article mis à jour en 2026.
Vous pensez à céder votre entreprise ?
Un premier échange confidentiel, sans engagement, pour faire le point sur votre projet, sur ce que vaut votre société aujourd’hui et sur les acquéreurs possibles.
Reconnaître une plateforme avant le premier rendez-vous
On appelle plateforme la société d’un secteur qu’un fonds a rachetée pour en faire la tête d’un groupe, et qu’il finance ensuite pour acheter ses concurrentes. Le Kbis de la holding donne sa date d’immatriculation, souvent récente. Les communiqués, eux, citent le nom de la société de gestion, et les opérations y arrivent les unes après les autres, comme chez Numeris, fondé en 2024, qui a repris le cabinet varois ACE Conseil le 15 juillet 2026 « avec le soutien de Strada Partners ».
La présence d’un investisseur au capital de l’acheteur ne dit rien de son poids. Une société de gestion qui contrôle la holding dans un LBO n’a pas le même pouvoir qu’un minoritaire entré aux côtés des dirigeants, et le pourcentage figure dans les statuts déposés au greffe. SADE, filiale du cycle de l’eau du groupe NGE, a racheté le 25 septembre 2026 Font TP Martinaud, entreprise de réseaux du Rhône créée en 1920 et pesant 5 M€ de chiffre d’affaires. Chez NGE, les salariés détiennent la majorité du capital, et le fonds Montefiore 28 %.
Rien n’empêche de poser la question du nom de l’actionnaire au premier rendez-vous. Vendre à un fonds et vendre à un industriel sont deux cas différents, que compare notre article sur le choix entre un fonds et un industriel, et une plateforme tient des deux à la fois. Les communiqués des groupes cités plus haut nomment leur actionnaire en toutes lettres.
Pourquoi ces groupes achètent plusieurs sociétés la même année
GO! Formations, spécialiste de la formation à la conduite d’engins, a vu Activa entrer à son capital au début de 2024. Le rachat de Gerard Formation, annoncé le 19 août 2024, est présenté comme sa « première opération de croissance externe depuis la prise de participation d’Activa début 2024 ». Deux ans plus tard, le communiqué du 25 août 2026 sur Artois Formation, dans le Pas-de-Calais, parle de la « huitième acquisition complémentaire réalisée par GO ! Formations en un peu plus de deux ans ».
Ces rachats sont financés par les actionnaires du groupe. Pour acheter le polonais Radpol Pipes, le groupe isérois Elydan indiquait le 22 septembre 2026 que son pool d’investisseurs historiques réinvestissait à ses côtés : Bpifrance, Crédit Mutuel Equity, Siparex Territoires et IXO Private Equity.
Au-delà d’un certain montant, l’opération repasse donc devant l’actionnaire du groupe, et la lettre d’intention porte alors une condition d’accord de son comité d’investissement. Votre dossier n’est pas le seul sur la table non plus, et le calendrier qu’on vous annonce dépend des autres opérations en cours. L’éditeur allemand cisbox a présenté sa prise de majorité dans le français Oxalys, le 15 septembre 2026, comme sa « troisième acquisition depuis son partenariat avec Main Capital Partners ».
Le réinvestissement qu’on vous propose ne porte pas sur votre société
Chez Artois Formation, le fondateur Jean-François Poiteaux « reste en charge des opérations du centre et réinvestit, aux côtés de l’équipe de direction, dans le capital social de GO ! Formations ». Les titres qu’il reçoit sont ceux de la holding du groupe, pas ceux du centre qu’il a créé en 2009.
Vous entrez au capital d’un ensemble que vous ne dirigez pas. Sa valeur dépendra de rachats décidés sans vous, et vous ne vendrez vos titres que le jour où le fonds vendra les siens. À ce stade, le pacte d’associés n’existe pas toujours ; ce qui existe, c’est une annexe à la lettre d’intention qui fixe la valeur d’entrée, la méthode de calcul à la sortie et les cas de bon et de mauvais départ, et votre avocat la lit avant signature.
Le réinvestissement touche aussi l’abattement retraite. L’abattement fixe de 500 000 euros du dirigeant qui part à la retraite suppose de ne pas détenir, dans la société cessionnaire, plus de 1 % des droits de vote ou des droits dans les bénéfices sociaux, à la date de la cession et pendant les trente-six mois qui suivent. Si la société qui vous achète est aussi celle dont vous recevez des titres, cette condition de 1 % entre en jeu, et le montage exact décide, votre expert-comptable tranchant sur pièces, comme le rappelle notre article sur la présence du cédant après la vente. La règle et ses nuances sont au BOFiP, sous la référence BOI-RPPM-PVBMI-20-40-10-40, paragraphes 470 à 490.
Titres, actifs ou marque : le périmètre que l’acheteur retient
Le 15 septembre 2026, cisbox a pris « une participation majoritaire » dans Oxalys, éditeur de La Garenne-Colombes qui « conserve sa présence et son organisation en France ». Le même jour, NetR, société constituée pour l’occasion, était présentée comme créée « spécifiquement pour reprendre la marque et les actifs » de l’opérateur bisontin Netalis, en redressement judiciaire depuis le 24 avril 2026 ; son fondateur a quitté la direction.
Les agréments, les qualifications professionnelles et les certifications ne suivent pas le même chemin selon le montage. En rachat de titres, ils restent au nom de la société, même si plusieurs organismes demandent à être informés d’un changement de contrôle et peuvent réinstruire le dossier. En rachat d’actifs, tout est à redemander, et l’instruction peut bloquer un référencement client ou un chantier. Sur les métiers réglementés, ces délais se comptent en mois, et notre guide sur la cession d’un cabinet d’expertise comptable donne l’exemple des règles de l’Ordre. Le montage figure dans la lettre d’intention, à l’article qui décrit l’objet de l’opération.
Ces acheteurs arrivent avec leur propre documentation. Le projet de garantie d’actif et de passif qu’ils soumettent a déjà servi plusieurs fois, et il a été écrit pour un acheteur qui enchaîne les dossiers. Les trois lignes à reprendre en premier sont la durée, le plafond et la franchise.
Comment ces groupes calculent le prix
Ces acquéreurs appliquent un multiple à l’excédent brut d’exploitation retraité des trois derniers exercices. Les contrats récurrents et les habilitations difficiles à obtenir tirent ce multiple vers le haut. Un client qui pèse une part trop lourde du chiffre d’affaires le tire vers le bas, de même qu’un parc de matériel à renouveler. Pendant l’audit, l’acquéreur redemande les contrats, les baux et le détail des charges reprises.
Les économies d’intégration ne sont pas payées au vendeur. Le groupe qui basculera votre paie et vos achats sur ses propres contrats garde cette économie pour lui. Les trois cabinets repris par Endrix pesaient 11,5 M€, 4 M€ et 2,6 M€ de chiffre d’affaires, pour un ensemble porté à 160 M€ après les opérations.
Les communiqués disent assez bien ce qui est acheté. Font TP Martinaud « conservera son implantation et ses équipes opérationnelles » : le groupe achète un carnet de commandes et des équipes en place. Nous déconseillons d’aller au premier rendez-vous sans avoir fait chiffrer la valeur de la société seule, hors synergies, ce que permet un diagnostic de cession. Le calcul part de vos trois dernières liasses fiscales.
Les questions que les dirigeants nous posent sur ces acquéreurs
Mon acheteur est un groupe de mon métier, pourquoi me parler du fonds derrière lui ?
Parce qu’il décide de l’enveloppe et du calendrier. Le dirigeant du groupe négocie, son actionnaire valide et apporte tout ou partie de l’argent. La lettre d’intention porte alors une condition d’accord du comité d’investissement.
Est-ce qu’un groupe de ce type paie plus cher qu’un autre acheteur ?
Il paie plus cher une habilitation, un territoire ou une équipe technique qui lui manquent et qu’il ne peut pas recréer rapidement. Sur le reste, le prix reste celui du marché, appliqué à l’excédent brut d’exploitation retraité de vos trois derniers exercices.
On me demande de réinvestir une partie du prix, puis-je refuser ?
Oui, c’est un point de négociation comme le prix. En contrepartie, le groupe reviendra sur le montant proposé ou sur la durée d’accompagnement qu’il vous demande, le réinvestissement servant aussi à vous garder dans l’entreprise après la vente. Demandez la valeur retenue pour les titres de holding que vous recevez et la méthode qui servira à la recalculer à votre sortie : cette méthode doit figurer par écrit, formule et paramètres compris.
Que se passe-t-il quand le fonds revend le groupe ?
Le groupe change d’actionnaire et vos titres suivent les clauses signées, sortie conjointe ou cession forcée. Aucun des groupes cités plus haut n’en est encore là : Activa est entré au capital de GO! Formations au début de 2024 et n’a pas revendu.
Comment savoir qui détient le groupe qui m’approche ?
La lettre d’intention est signée par la société qui achète, et la raison sociale qui y figure n’est pas toujours celle de l’enseigne que vous connaissez. Demandez l’organigramme capitalistique jusqu’à la société de tête : ce document existe chez l’acheteur, il a servi à ses rachats précédents.
Cet article donne une information générale et ne remplace pas la lecture des engagements signés par votre avocat, ni l’avis de votre expert-comptable sur le traitement fiscal de votre cession.
Sources : Fusacq, « Endrix poursuit sa stratégie de consolidation avec trois nouveaux rapprochements », 18 septembre 2026 ; Fusacq, « ACE Conseil rejoint le groupe Numeris dans le Var », 27 août 2026 ; Fusacq, « SADE acquiert Font TP Martinaud dans le Rhône », 25 septembre 2026 ; Fusacq, « GO! Formations s’implante dans les Hauts-de-France avec le rachat d’Artois Formation », 25 août 2026 ; Fusacq, « Gerard Formation rejoint le groupe GO Formations », 19 août 2024 ; Fusacq, « Elydan acquiert le polonais Radpol Pipes », 22 septembre 2026 ; Fusacq, « Oxalys rejoint le groupe européen cisbox », 15 septembre 2026 ; Fusacq, « L’opérateur telecom franc-comtois Netalis change de mains », 15 septembre 2026 ; BOFiP, BOI-RPPM-PVBMI-20-40-10-40, version du 14 novembre 2024, paragraphes 470 à 490.
Si un groupe de votre secteur vous a contacté, nous regardons avec vous qui le détient et ce que vaut votre société hors synergies. Échangeons en toute confidentialité.
